来源/联商网（ID：lingshouzixun）

撰文/拾一

曾和华润万家、新一佳超市并称为“广东超市三巨头”的人人乐，再度巨亏，陷入危局。

日前，人人乐发布的2023年度业绩报告称，公司2023年实现营业收入28.53亿元，同比减少28.15%，归属上市公司股东的净利润亏损约4.98亿元，经审计的扣除非经常性损益前后净利润约5.79亿元。

此前，人人乐在2021年、2022年归母净利润分别亏损8.57亿元、5.07亿元，扣非净利润分别亏损7.95亿元、5.40亿元。同时，2023年末公司净资产为负值。

人人乐因此被实施“退市风险警示”。4月22日复牌后，人人乐股票简称变更为“*ST人乐”。若2024年末时，人人乐的净资产依然不能为正，则将被强制退市。

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两次逃过强制退市

实际上，这并非人人乐第一次“披星戴帽”。

早在2014年和2015年，人人乐曾连续两年出现巨亏，分别亏损4.61亿和4.75亿元，因此在2016年进入ST状态。

彼时，为了扭亏，守住上市公司头衔，人人乐于2016年9月4.36亿元出售了长沙天骄福邸物业。而这笔买卖为人人乐公司贡献了1.35亿元的净利润，占净利润总额的223.14%。

然而，刚“摘帽”不久的人人乐在2017年再度陷入亏损漩涡，而这一次又是连亏两年：2017年、2018年，人人乐净利润分别亏损5.38亿元、3.55亿元。因此，人人乐股票在2019年再度被实行退市风险警示处理。

而人人乐则再次使出“变卖资产”这招——在2019年净利润3804.48万元中，人人乐通过处置股权产生投资收益1.92亿元；在2020年净利润3538.28万元中，公司通过处置子公司西安人人乐实业有限公司股权实现投资收益3.69亿元，通过转让全资子公司西安市人人乐超市有限公司永和坊项目资产实现资产处置收益8069.33万元。

人人乐两次“摘星摘帽”都不是主营业务盈利能力出现转机，而是通过变卖资产、股权转让强行“续命”。

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叫板外资巨头并风光上市

创办于1996年的人人乐也曾有过自己的高光时刻，一度有“小沃尔玛”的美誉。

2002年至2008年，全国连锁100强企业的总销售规模平均增幅超过30%。这一时期，国内消费品市场蓬勃发展，国内零售连锁企业迎来了发展的黄金时机，但与此同时，也面临着沃尔玛、家乐福等外资巨头的竞争。

彼时，人人乐创始人何金明积极向竞争对手学习，借鉴对方的经营模式，学习海外零售的货架布局及商品摆放等细节，同时采用“全面低价、货品齐全”的战略。在此策略下，即使有沃尔玛、家乐福、易初莲花(后更名为“卜蜂莲花”)等国外零售巨头的夹击，人人乐依然在广东深圳闯出了一片属于自己的天地。

与此同时，人人乐奉行“蜂窝式”扩张战略，即先进军一个区域中心，成熟后迅速在区域内开出多家新店，以形成规模和品牌优势。同时，避开外资巨头们大力布局的沿海发达地区，向中西部地区进军，拓展海外零售们所忽视的空白市场。早在2004年，人人乐就已在全国华南、华北、西南、西北四大区域开出了超过40家大卖场。

2007年到2009年的三年，人人乐营业收入分别为39.85亿元、49.56亿元和87.67亿元，净利润分别为2.44亿元、2.53亿元和2.3亿元。

2010年，人人乐成功登陆A股，成为步步高之后第二个上市的民营连锁超市。同年，人人乐的营业收入首次突破了100亿元。

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“小沃尔玛”英雄末路

然而，上市仿佛成为了分水岭，之后人人乐便再也没法“快乐”了。上市次年，人人乐的净利润下滑28.52%。到2012年，人人乐净利润大幅下滑超过200%，亏损1.87亿元。虽然2013年人人乐通过关闭亏损门店，以及加强毛利率管控、成本管控，成功扭亏为盈，但自此之后，人人乐主营业务一直处于年年亏损状态。

昔日能够叫板沃尔玛、家乐福等国外零售巨头的本土明星超市企业，为何陷入年年巨亏、需要变卖资产来保住了上市公司头衔的困境？主要原因有四：

其一，2010年之后，随着互联网的发展，国内电商迅速崛起，对于整个传统零售行业来说均受到不同程度的冲击。超市行业也不可避免地进入市场增速下行期，人人乐也不例外。

而为了对抗电商带来的冲击，和很多传统超市企业一样，人人乐也开拓了诸如人人乐购商务平台、人人乐园APP等线上新平台，但隔行如隔山，这些举措不仅没有阻止营收的一路下滑，还进一步扩大了亏损。

其二，扩张的失速也是人人乐巨亏的一大核心原因。2011年，在整个传统零售行业进入寒冬的大环境下，手握巨额现金的人人乐却掀起了开店狂潮，一口气开了24家门店。很快，人人乐便为盲目扩张交了高额学费，2014年和2015年，人人乐迎来了关店狂潮，其中2014年关闭门店18家，产生关店损失1.63亿元；2015年关闭11家，损失1.91亿元。

其三，人人乐的运营效率低下。对于零售企业而言，核心竞争力往往表现在其运营能力上。而人人乐的运营费率却显著低于同行，在2014-2016年，人人乐的平均运营费率高达23.53%，而三江购物和永辉超市分别是18.12%、17.06%，运营费率比同行高出5个百分点。

其四，内部管理的动荡也是人人乐走向没落的重要原因。上市仅一年后，人人乐CEO李彦峰就主动离职，一起离开的还包括采购总监王牛崽等。之后，超市事业部副总裁李宽森、公司副总裁曾凡宏等高管都相继离开了人人乐。曾有离职高管接受媒体采访时表示，公司上市后，很多高管都觉得自己的价值都未得到“物质上的肯定”，也就是股权激励。

同时人人乐企业内部也存在任人唯亲的问题。在被西安曲江文投收购之前，人人乐75%左右的股权被何金明及其家族掌控。再加上公司上市后的高管离职风波，导致人人乐很难吸引到优秀职业经理人的加入。

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写在最后

新一佳破产重组，如今人人乐也面临退市，昔日广东超市三大巨头“一死一伤”，不免让人唏嘘。

事实上，不只是人人乐，近几年，超市上市企业整体来看在业绩上依然承压。

今年3月，据《联商网》统计的已发布2023年业绩预告或公布业绩的8家主要超市企业看，不少传统商超企业喜忧参半，通过转型、变革取得了一些成绩，不过在业绩上依然面临不少压力。从公布的业绩预告看，半数企业亏损，仅家家悦、利群股份、三江购物、华联股份实现了盈利。

面对“内忧外患”的形势，曾经盛极一时的中国零售商超企业们，只有不断的随着时代的变化，去改变自己，才能在风浪中立足。